Τεχνολογικός κλάδος: Οι παράγοντες πίσω από τη βίαιη διόρθωση στις αγορές

Η έντονη πτώση που σημειώθηκε στις αγορές και έπληξε τον τεχνολογικό κλάδο δεν οφείλεται μόνο στις ενδιάμεσες εκλογές των ΗΠΑ, σύμφωνα με τις αναλύσεις που κυκλοφορούν. Οι εκλογές, όπως εκτιμάται, έφεραν στην επιφάνεια ρίσκα που υπήρχαν ήδη στην αγορά, με κεντρικό το ερώτημα αν οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη θα αποδώσουν σύντομα.

Επί εβδομάδες οι επενδυτές εμφανίζονταν νευρικοί για τις τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες των μεγάλων τεχνολογικών ομίλων σε τσιπ και υποδομές. Η πιθανότητα καθυστερήσεων στην κατασκευή κέντρων δεδομένων (data centers) σημαίνει ότι ο χρόνος απόσβεσης των επενδύσεων αυτών μακραίνει σημαντικά.

Στις αιτίες που επισημαίνονται, πρώτη είναι οι υψηλές αποτιμήσεις. Ο κλάδος των ημιαγωγών είχε καταγράψει έντονο ράλι τους προηγούμενους μήνες. Αρκετοί αναλυτές, μεταξύ αυτών και η Goldman Sachs, θεωρούν τη διόρθωση τεχνικά αναγκαία, ώστε να αποκλιμακωθεί με ελεγχόμενο τρόπο η υπερβολική αισιοδοξία.

Δεύτερη αιτία είναι η εύθραυστη μόχλευση. Πολλές εξειδικευμένες εταιρείες cloud, τα λεγόμενα neoclouds, έχουν δανειστεί δισεκατομμύρια δολάρια με εγγύηση τους ίδιους τους επεξεργαστές γραφικών (GPUs). Καθώς αυξήθηκε η αβεβαιότητα, το κόστος δανεισμού ανέβηκε απότομα και προκάλεσε αναταραχή στην αγορά ομολόγων και στα credit default swaps (CDS) εταιρειών όπως η Oracle και η CoreWeave.

Τρίτος παράγοντας είναι οι απογοητευτικές προβλέψεις. Πριν από τις εκλογές, η Qualcomm και η Intel είχαν ήδη ανακοινώσει χαμηλότερες των αναμενόμενων εκτιμήσεις για τα κέρδη τους, κάτι που είχε δημιουργήσει κλίμα ανησυχίας.

Το συμπέρασμα των αναλύσεων είναι ότι η αγορά είχε εξαρτηθεί υπερβολικά από το αφήγημα της ασταμάτητης ανάπτυξης της τεχνητής νοημοσύνης. Η πιθανότητα να μπλοκαριστεί ή να ακριβύνει η κατασκευή των φυσικών υποδομών ανάγκασε τους επενδυτές να επανεκτιμήσουν άμεσα τις αποτιμήσεις του τεχνολογικού κλάδου.